博星优配【券商聚焦】长江证券予香港来往所(00388)买入评级指商场举座活跃度及估值有望擢升

公募基金Top50重仓股：科技成长与高端制造核心方向超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

金吾财讯 | 长江证券发研报指，香港来往所(00388)发布2025年报。公司2025年杀青收入偏执他收益291.61亿港元，同比+30.3%；杀青归母净利润177.54亿港元，同比+36.0%。

公司事迹持续高增趋势，来往和上市类有关收入均推崇强劲。2025年，香港来往所杀青买卖收入291.61亿港元，同比增长30.33%；归母净利润177.54亿港元，同比增长36.05%。分收费面孔来看，2025年，来往及来往系统使用费、联交所上市费、结算及交收费、存管托管及代理东说念主事迹费、商场数据费、投资净收益同比增速鉴识为+43.73%、+20.55%、+49.29%、+31.15%、+7.83%、+3.73%，占营收比重为35.43%、6.13%、24.15%、5.15%、4.02%、17.53%。其中，来往及来往系统使用费与结算及交收费的增长源于现货、繁衍品与商品分部交投活跃度擢升。

现货、繁衍品与商品商场交投活跃度大幅擢升，倍悦网配资鼓动来往费和结算费高增。1)现货商场方面，2025年联交所股本证券日均成交额同比高潮92.9%，沪深股通、沪深港通日均成交额鉴识同比+41.5%、+151.2%，使得来往费、结算及交收费同比鉴识+80.4%、+57.7%。2)繁衍品商场方面，2025年繁衍品来往费及来往系统使用费同比增长10.3%，主要系股票期权、繁衍权证、牛熊证及权证活跃度擢升带动用度增长。3)商品商场方面，LME金属合约日均成交量同比上升7.7%，使得商品分部来往费同比增长10.6%。

中恒久来看，陪同一系列互联互通计策的加握，展望港股商场流动性将握续抬升，商场举座活跃度及估值有望随之擢升。展望公司2026-2028年杀青收入偏执他收益326.14/344.03/363.26亿港元，归母净利润为203.53/214.24/225.93亿港元博星优配，对应PE估值鉴识为25.88/24.58/23.31倍，赐与买入评级。